El termómetro del Tipo de Cambio

Daniel Suchar Zomer, PhD

Analista Financiero. Profesor Universitario.

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Costa Rica es un país pequeño, precioso por doquier, espectaculares bellezas naturales, pero con una economía muy diminuta (US$ 60.000MM de PIB) frente a los grandes de la región latinoamericana. En términos económicos es una nación, que como muchos otras, es vulnerable al tipo de cambio que relaciona la divisa norteamericana (US$) con su moneda de circulación nacional, el colón costarricense (₡Col).

Para nadie es un secreto que Costa Rica es un país altamente importador de bienes. Tanto es así, que la mayoría de los productos encontrados en los anaqueles de los comercios, poseen un alto componente importado (Etiquetas, Tapas, Plástico, Corrugados, entre otros) y cualquier movimiento del Tipo de Cambio, impacta directamente en el bolsillo nacional.

El año 2022 inicia con un tipo de cambio cercano a los 647 $/₡. A lo largo del mismo, ha sufrido vaivenes, incluyendo el récord histórico de los 700 $/₡ (Mes de Junio reflejando una devaluación del 8% aprox); para ir aterrizando a principios de Diciembre, un indicador que se muestra cercano a los 605 $/₡, en las ventanillas de los principales bancos comerciales (Una apreciación del colón en 15% al día de hoy).

En medio de tanta turbulencia cambiaria, logra con ese “récord histórico” apretar el acelerador de la inflación, empujado a su vez, por una crisis de contenedores conjuntamente a la de derivados del petróleo (gasolina alcanza los ₡1.000 /litro) y por supuesto haciendo de las suyas para lograr llevar la inflación de Costa Rica por encima del 12% pasando el ecuador del 2022.

Al iniciar el año se muestra una tendencia típica de “gateo” subiendo poco a poco y cuando menos se esperaba, la subjetividad del mercado actúa rápidamente frente a unos indebidos comentarios sobre la falta de Reservas Internacionales (RIN) en el Banco Central, lo que lleva a disparar hacia la fatídica cifra de los 700 $/₡. Aquí se evidencia definitivamente la ansiedad, incertidumbre y por supuesto un negativismo frente a irresponsables declaraciones “sin querer queriendo” pero si afectando mucho al país.

Tanto es así, que las intervenciones en el año 2022 alcanzan US$180 MM en operaciones de estabilización cambiaria y el 91% de ellas, se realizan en el mes de Junio; coincidiendo en el momento para aclarar los nublados del día las RIN del Central.

Y hablando de ellas, cabe recordar que en Enero las estaban cercanas a los US$ 7.000 MM y que, a lo largo del 2022, han servido para estabilizar el Tipo de Cambio, tanto en Mercado Mayorista (MONEX) como a la disposición de Entidades Públicas No Financieras (RECOPE, INS, ICE, entre otras). Estas RIN se utilizan de forma responsable bajando hasta US$ 6.000 MM a mediados del año. Y a partir de ese momento es que empiezan a subir nuevamente.

A su vez, las iniciativas Fiscales comprometidas con el Fondo Monetario Internacional (FMI) en 2021, han venido evidenciando una sustancial mejora en las Finanzas Públicas del país, ayudando a oxigenar la Tesorería Nacional con: Sendos depósitos del FMI a lo largo del año (US$ 300MM c/u) , la obtención de US$1.000 MM del Fondo Latinoamericano de Reservas, del Fondo del Clima con unos US$ 400 MM como también otros aportes multilaterales a plazos largos con bajas tasas de interés, que ayudan y disminuyen la presión de pagos de los compromisos a corto plazo.

Volviendo a las RIN, hoy en día ésta cuenta de ahorros del país supera los US$ 8.300 MM de dólares lo que convierte a Costa Rica análogamente en la bóveda del recordado Rico Mc Pato, evidenciando la gran cantidad de divisas que hay en las Reservas del Central.

Sumado a lo anterior, la apertura comercial del 2022, logra que el turismo (8% del PIB) haya ido recuperándose a pasos agigantados, contribuyendo con más y más divisas norteamericanas al país sin dejar de lado, la ley de nómadas digitales que también coloca su granito de arena en las arcas de Costa Rica. Y otro sector de gran importancia es la gran inversión extranjera que no ha parado de llegar, y por supuesto la tranquilidad de los mercados bursátiles frente a una Costa Rica que va recuperando su rumbo económico.

Y sin olvidarse de la Política Monetaria restrictiva del país (para afrontar el alza de la Inflación), al aumentar las tasas de interés en colones hace que cierta parte del mercado utilice y valores más sus inversiones en moneda local (₡) que, buscando refugio en moneda extranjera, quitándole presión al Tipo de Cambio nuevamente.

Eso sí, con la apreciación acelerada del colón costarricense en el segundo semestre del año, se disparan las alarmas para aquellos que se dedican al sector turismo y sector exportación. Esto encarece rápidamente sus costos y gastos de operación, haciendo más frágil su competitividad a nivel internacional. Es aquí donde debe prevalecer una política pública para resolver todos los nudos posibles a través de cargas sociales, tratamientos impositivos diferenciados y facilitar aún más el financiamiento a largo plazo a bajas tasas de interés para que puedan nutrirse mucho mejor y no desbalancear el equilibrio de la economía costarricense frente al vaivén cambiario.

Es así como el Tipo de Cambio se convierte en un mercurio fenomenal para saber si las economías van por buen camino. A diferencia de lo ocurrido en Chile, Perú, México, Colombia e incluso Brasil; todas estas naciones con depreciaciones por cambios ideológicos; Costa Rica posee un termómetro con una economía mucho más tranquila, confiable y calmada, que será muy beneficiosa para el bolsillo de todos los costarricenses.